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?配資炒股選，10年期美債收益率跌破44%！美聯儲何時降息 高盛認為要看這一指標

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財聯社11月28日訊（編輯 瀟湘）美國國債收益率周一(11月27日)普遍走低，基準10年期美債收益率在美國月度成屋銷售數據降幅大于預期后，延續了本月早些時候的跌勢。目前，市場人士對美聯儲明年降息的預期正進一步升溫，除非美聯儲官員在噤聲期前的講話格外鷹派，抑或本周出爐的一系列重磅數據超預期火熱，否則當前利率市場的整體趨勢或許很難輕易改變。

行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜的跌幅普遍約有6-8個基點。其中，2年期美債收益率下跌6個基點報4.899%，5年期美債收益率下跌7.4個基點報4.417%，10年期美債收益率下跌7.9個基點報4.393%，30年期美債收益率下跌6.3個基點報4.539%。

盡管上周一度有所攀升，但10年期國債收益率本周伊始已重新回到了4.40%一線下方，目前極有可能創下3月份美國銀行業危機以來的最大單月跌幅，原因是投資者普遍認為美聯儲的加息周期已經結束，并試圖對何時降息進行定價。隔夜公布的兩項最新美國經濟數據表現不佳，就進一步增添了市場對美聯儲明年降息的預期。

美國商務部周一公布的數據顯示，美國10月新屋銷售總數折合成年率下降5.6%，至67.9萬套。這一增速低于了業內媒體對經濟學家調查的所有預期。

隨后公布的另一項數據也表現不佳：美國11月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-19.9，預期為-16，前值為-19.2。這已是該指數連續第三個月下降，也是連續第19個月處于收縮狀態。

Bryn Mawr Trust固定收益部主管Jim Barnes表示，“經濟數據和央行政策以及這兩個領域內出現的任何信息，都是目前推動美債收益率上升或下降的關鍵因素。你會看到收益率在一定程度上受到區間限制，但對我來說，這是兩方面因素引導的結果，而今天（周一）投資者關注的是疲軟的經濟數據。”

據芝商所的美聯儲觀察工具顯示，在近期一系列低于預期的美國經濟數據——包括兩周前的通脹數據尕布后，美聯儲明年5月份降息至少25個基點的可能性目前已升至了略高于50%。

本周未來幾天里，投資者將繼續迎來多項經濟數據，期間發布的重要經濟數據包括：周三的第三季度GDP報告、周四的核心個人消費開支(PCE)物價指數和個人收入和支出以及周五的11月ISM制造業PMI等。此外，美聯儲主席鮑威爾將在本周攜手至少7位聯儲官員，陸續發表噤聲期前的最后講話，投資者也料將從中尋找未來美聯儲貨幣政策路徑的線索。

美聯儲何時降息？高盛認為需看這一指標

值得一提的是，對于美聯儲未來的利率走向以及何時將迎來真正政策轉向的拐點，投行高盛在近期的一份展望報告中認為，轉向降息的關鍵或許就在于就業數據。如果美國失業率繼續上升，將觸發“薩姆規則”(Sahm Rule)，那么即便美國通脹率還沒達標，美聯儲也可能進行降息。

“薩姆規則”成功預測了每一次美國的經濟衰退，其定義是：當3個月平均失業率較前12個月的低點上升0.5個百分點時，經濟就將進入衰退，或即將進入衰退。自4月份以來，美國失業率按3個月平均值計算已上升了0.33%。從上一份非農就業報告的分析來看，未來三個月內很有可能出現觸發“薩姆規則”的一幕。

高盛分析師Cosimo Codacci-Pisanelli在報告中表示，隨著抗通脹進展優于預期以及就業市場出現一些疲軟跡象，問題在于美聯儲“非衰退性降息”的門檻在哪里。美聯儲過去的立場一直是靜觀其變，但勞動力市場的進一步疲軟將推動趨勢的轉變。

高盛提到，接下來三個月美國就業數據可能會觸發“薩姆規則”，下周的非農報告非常重要。

對于年底行情，高盛分析師認為，隨著經濟數據逐漸走弱以及債市為明年一季度的債券供應做準備，年底前的幾周將是嘈雜的：美聯儲官員的講話可能會繼續偏鷹派，以防止金融條件過度放松，但市場在看到各種經濟指標——尤其是勞動力指標放緩的情況下，也可能會不斷反擊美聯儲的鷹派說法。

高盛的建議是保留一些閑置資金，耐心等待美聯儲的敘述發生轉變，而這將來自勞動力市場放緩。

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責任編輯：于健 SF069